周内（10月13日至10月17日），国内巨额商品期货涨跌分化彰着。贵金属、玄色系及基本金属板块握续领涨，等闲金属板块走势不一云开体育全站app，能源化工、农产物板块集体下落。
就国内期货市集具体来看，能源化工板块，燃油周下落5.54%、原油下落6.34%；玄色系板块，铁矿石周下落3.02%、焦煤高潮1.55%、焦炭高潮0.57%；基本金属板块，碳酸锂周高潮4.07%、沪铜下落1.77%、沪锌下落2.04%；贵金属板块，沪金周高潮10.90%、沪银高潮10.53%；农产物板块，豆粕周下落1.85%、棕榈油下落1.38%、生猪下落3.87%；航运板块，集运欧线周下落2.16%。
往复行情热门
热门一：受需求疲软连累，原油价钱握续下降
本周原油市集遭逢多厚利空冲击，海外市集，WTI原油期货跌破80好意思元枢纽心理关隘，布伦特原油也下探至82好意思元/桶近邻；国内市集，原油2511价钱已兑现周度三连下探，跌幅达12.41%。
在供应层面，OPEC+增产缱绻握续鼓动成为压制油价的重要成分。笔据最新会议有辩论，10月OPEC+将按缱绻实行第二轮增产，日均增量13.7万桶。中东地区原油出口保握高位启动，沙特原油出口保管在900万桶/日水平，伊拉克出口量也褂讪在400万桶/日近邻。与此同期，好意思国页岩油产量展现出惊东说念主韧性，最新数据夸耀国内产量环比微增0.05%至1363.6万桶/日。
需求端施展更为疲软，成为本周油价下行的主要推手。好意思国真金不怕火厂开工率出现超预期下滑，加工量环比下降7.16%至1513万桶/日，开工率暴跌6.7个百分点至85.7%。亚洲市集不异阻截乐不雅，中国主营真金不怕火厂开工率降至81.23%，山东地真金不怕火更是保管在50.28%的低位水平。
库存上，市集供需方式仍相对宽松。好意思国贸易原油库存环比增长0.77%至4.24亿桶，汽油库存同比上升2.88%。更值多礼贴的是，大家浮仓库存同比大幅加多110%至8971万桶，这标明现货市集供应多余压力正在加重。
东亚期货分析师刘璧玉以为，本周期真金不怕火厂开工率大幅下滑，成功削弱了制品油裂解利润对原油需求的援手逻辑。现时市方式临中期供需多余的预期，重复避险情谊升温，原油价钱存在向下破位风险，举座行情应握轰动偏弱判断。
中航期货商酌员阳光光示意，空洞来看，基本面边缘走弱对油价组成中永恒压制，同期中东地缘方式松开重复宏不雅层面的扰动加大油价波动，短期油价短缺进取的驱动，在多厚利空成分的影响下，难改偏弱启动的走势，揣测举座延续轰动偏弱启动的走势。
五矿期货商酌员徐绍祖以为，诚然现时高频宏不雅因子夸耀出高出利空，但原油本人基本面以及估值过于低估。现时地缘并非实足隐匿，且现时价钱以及靠拢北好意思轻重双油的盈亏均衡线，油价并不宜过分悲不雅。
热门二：生猪价钱创年内新低
本周国内生猪期货市集延续劣势方式，主力2601合约周度下落3.87%，收于近三个月新低。市集交投情谊偏空，二育入场节拍放缓与限制场加速出栏形成双重压力，尽管气温下降带来需求向好预期，但白条走货速率不足预期，供需宽松方式握续压制价钱。
供应端，笔据农业农村部数据，8月末能繁母猪存栏量为4038万头，为平日保有量的103.5%，标明中永恒供应基础阔气。机构调研数据夸耀，9月限制场商品猪存栏量环比加多1.44%，同比增幅达5.29%，中小散养户存栏不异环比增长2.93%。尽管9月出栏量环比减少4.54%，但限制场为完成年度缱绻仍保握积极出栏节拍。
需求面上，诚然气温下降表面上利好猪肉滥用，但本色白条走货速率未见彰着普及。宰杀企业开工率环比下降2.15个百分点至32.38%，冻品库容率微增0.09%至17.84%，夸耀下流接货意愿不足。替代品方面，白条鸡价钱下落至14.3元/公斤，标肥猪价差走扩至-0.76元/公斤，进一步分流部分猪肉滥用。
库存方面，现货市集上，生猪基差施展疲软，11月合约基差150元/吨，1月合约基差-470元/吨。繁衍端库存压力握续，外三元生猪出栏均重保管在123.43公斤高位，反馈出栏意愿热烈。下流冻品库存微增，但举座库容率仍处相对低位，经销商备货格调仍相对严慎。
瑞达期货商酌员张昕以为，二育入场握续性存疑是现时市集枢纽变量。诚然上旬二育补栏曾援手现货企稳，但近期入场节拍已显放缓迹象。商量到能繁母猪存栏仍高于平日水平，且限制场出栏缱绻完成压力较大，揣测短期猪价仍将偏弱启动。
卓创资讯生猪分析师范晴晴示意，后期猪价或仍有下滑空间。从供给端看，一方面繁衍企业前期产能布局连接开释，另一方面，在计谋影响下，繁衍企业要去世体重以及去产能行为，将进一步刺激繁衍端出栏积极性，因此生猪供应举座充沛。
华泰期货商酌员邓绍瑞以为，节后集团出栏节拍赓续加速，重复散户的蚁集出栏，生猪的供应压力正在渐渐开释，节后的需求端揣测也会出现短时间的下降，降存栏的缱绻影响更多的是来岁的出栏情况，因此生猪市集供过于求的方式在短期内揣测难以改变。
行业计谋要闻
要闻一：9月CPI同比下降0.3%，PPI同比降幅收窄
10月15日，国度统计局发布的数据夸耀，9月份天下住户滥用价钱指数（CPI）同比下降0.3%，环比高潮0.1%；工业坐褥者出厂价钱指数（PPI）同比下降2.3%，环比赓续握平。其中，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比高潮1.0%，涨幅贯穿第5个月扩大，为近19个月以来涨幅初度回到1%；PPI同比降幅较上月收窄0.6个百分点，同比降幅贯穿两个月收窄。
国度统计局城市司首席统计师董莉娟示意，9月CPI同比下降主如果翘尾影响所致。当月翘尾影响约为-0.8个百分点，2025年价钱变动的新影响约为0.5个百分点。分类别看，食物和能源价钱下降。其中，食物价钱下降4.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.83个百分点，是影响CPI同比下降的主要成分。能源价钱下降2.7%，影响CPI同比下降约0.20个百分点。
多家证券机构分析指出，9月通胀数据反馈出现时宏不雅计谋的多重效应。
光大证券以为，在整治市集无序竞争、加强产能科罚的计谋导向下，煤炭、钢铁、光伏等部分行业价钱企稳，对PPI同比的下拉影响比上月减少约0.34个百分点。同期，在扩内需、整治廉价竞争布景下，家用器具、通讯器具等耐用滥用品价钱赓续改善。
华西证券进一步分析指出，中枢CPI同比升至1%，主要得益于工业滥用品的细致施展。本年1-9月家用器具累计环比涨幅达6.3%，显赫高于往年同期平均值的-0.6%，这背后可能受到国补计谋的增量需求带动。与此同期，反内卷计谋对汽车价钱形成援手，交通器具价钱边缘回升。
西南证券补充示意，当代化产业体系诞生加速鼓动，制造业向高端化、智能化、绿色化主义发展，推动飞机制造、电子专用材料制造等行业价钱上升。在提振滥用计谋的作用下，品性化与升级类滥用需求不停开释，工艺好意思术及礼节用品制造、判辨用球类制造等价钱涨幅彰着。
尽管计谋效劳初步显露，但物价数据的结构性分化仍然杰出。
光大证券指出，9月服务价钱环比增速降至-0.3%，低于季节性水平，主要受出行类服务价钱回落影响。这与本年国庆出行东说念主均滥用支拨同比下滑13%的指向一致，标明现时住户滥用需求收复仍然偏弱。食物价钱握续走低成为连累CPI的主要成分。
西南证券分析夸耀，9月猪肉价钱环比下降0.7%，而2021-2024年同期均值为高潮0.2%。生猪出栏增多导致供给多余，尽管近期供给端握续鼓动去产能，但效劳尚不足预期。PPI方面不异呈现上中游好于下流的方式。
华西证券指出，9月采掘工业环比高潮1.2%，是PPI大类中独一正增长分项，但原材料工业握平，加工业下降0.1%，生存贵寓下降0.2%，夸耀价钱传导受阻。汽车制造业价钱环比下落0.5%，计算机、通讯过火他电子开辟制造业贯穿两月下落，末端需求不足的方式尚未扭转。
要闻二：我国前三季度出口增长7%，9月出口增速超预期回升
笔据海关总署公布的数据，以好意思元计价，2025年9月出口额同比增长8.3%，增速比8月高3.9个百分点；其中，9月对好意思出口同比下降27.0%，降幅比8月收窄6.1个百分点；9月入口额同比增长7.4%，增速比7月高6.1个百分点；其中，9月自好意思入口同比下降16.1%，降幅比8月扩大0.1个百分点。
从前三季度举座来看，以好意思元计的出口累计同比增长6.1%，增速较上半年加速0.2个百分点；入口同比降幅收窄2.8个百分点至1.1%；累计贸易顺差8750.8亿好意思元。以东说念主民币计，出口同比增长7.1%，入口降幅收窄至0.2%，顺差限制为6.28万亿元。
国盛证券宏不雅分析师熊园指出，9月出口增速创近半年新高，主要受低基数及新兴市集拉动影响。分区域看，对非洲出口同比大幅增长56.4%，东盟和欧盟区分孝敬2.4和2.0个百分点的增速拉动，而对好意思出口仍连累举座施展。产物结构上，电子中间品、通用机械等成本品出口施展刚劲，但服务密集型产物握续疲软。预测四季度，跟着高基数效应显露，出口增速可能回落至2%-3%，但中好意思谈判窗口仍存，关税大幅升级概率较低，需怜惜10月底可能的高层会晤。
中银证券宏不雅经济分析师陈琦以为，9月出口韧性得益于东盟、欧盟需求回暖及高本事产物出口上风。前三季度，集成电路、通用机械出口同比增速区分达23.3%和18.9%，夸耀我国产业链升级生效。入口方面，半导体器件、铜矿砂等产物入口活跃，反馈国内制造业复苏迹象。不外，泰西经济零落风险及地缘方式如故潜在制约成分。揣测四季度计谋重心将转向扩内需，以对冲外需不细目性。
东方证券宏不雅团队孙国翔示意，尽管低基数推高9月同比增速，但成本品出口同比增幅均超20%，成为中枢亮点。中好意思贸易摩擦短期松开有助于褂讪市集预期，而东盟、非洲等新兴市集对产业链改变的连结将赓续援手成本品需求。若大家投资需求握续强于滥用，四季度出口总量有望保握韧性，但需警惕好意思国入口疲软向非好意思地区传导的风险。
预测后市施展
玄色系板块
焦煤：中央安全坐褥视察责任将渐渐伸开，对焦煤有所影响，节后产量收复较慢，焦煤市集成交较好，焦炭提涨，能源煤价钱大涨，带动市集情谊，双焦盘面大涨。煤价如故计谋主导，政府更倾向于煤价褂讪，咱们预期煤价将区间启动，焦煤区间可能在1100-1400元。（迂缓天成）
基本金属板块
碳酸锂：上周锂盐价钱企稳反弹，LC2510、LC2511合约价环比涨3.6%、4.1%，碳酸锂现货价微降，氢氧化锂价略降，关系价差变动不大。同期仓单、国内碳酸锂库存加速去化，需求旺季显性库存好转援手价钱，市集情谊回暖使盘面打破轰动区间。短期锂价受旺季去库援手，但进一步上行需供应端超预期扰动，提议怜惜去库握续性及现货量价。（东证期货）
农产物板块
豆粕：过去市集怜惜的重心仍聚焦在计谋端，现时中好意思谈判仍未有进展云开体育全站app，过去仍需重心怜惜，新季好意思豆的入口情况将会对春节前后的市集供需变成影响。举座来看，过去仍需重心怜惜计谋端的变化情况，新季好意思豆得益及出口情况。（华泰期货）